18🈲 欧美日韩国产

现阶段我国直接融资对国内新经济企业支持力度加大，近期证监会对新经济中“四新产业”独角兽IPO开快速通道更是迈出直融发展的重要一步。以宁德时代为例，2014年12月公司改制为股份制公司后其融资结构较为均衡，截至2015年末公司带息债务/全部投入资本为70.13%，单一中资股权机构瑞庭投资持股50%。经过两轮股权融资（共计110亿）和一轮增资扩股（161亿）后，公司直接融资占比大幅提升，2017年末公司带息债务/全部投入资本为35.45%。截至IPO前股权融资均来自于中资风投机构，共计持股59.34%。在证监会四新产业IPO快速通道的政策红利下，宁德时代仅用24天完成过会，将成为第三家在A股上市的新经济企业。当前新经济正处于关键转折期，未来经济新动能的进一步壮大依赖于直接融资进一步发展。

现在我们在外面观察，有些就不能理解。就怎么会出这个错？出了这个错，怎么有关部门提前没有准备？这个事情提前预想不到吗？比方说去杠杆，首先去到民营企业，在中国这个金融市场结构体系下，以间接融资为主，肯定就是民营企业开始的嘛。难道这个事情没有预想到嘛？没预想到就可能是政策失误。但如果想到了，就要区分政策效果或市场冲击，就不必对政策调整产生的预想后果过分反应。

五是成为支撑国家重大战略实施的助推器。在国家实施一带一路、雄安新区、粤港澳大湾区等重大战略过程中，香港可以充分发挥自身的比较优势，主动参与到各类重大项目建设中。总之，在中央政府的全力支持下，香港资本市场服务内陆连通全球发展潜力巨大。香港作为国际金融中心地位必将越来越巩固。

1.2 他山之石：美日产业升级助推器——直接融资大发展1.2.1 美国：20世纪80年代新旧经济动能转换，直融占比拉升20世纪70年代中期以后美国经济陷入“滞胀”困境，20世纪80年代之后，美国经济动能进行新一轮切换，在此期间，旧经济占GDP的比重从1980年的25.0%一路下降到1995年的16.8%，新经济占GDP的比重从14.0%提升至1995年的21.0%。

一是市场规模快速增长，上市公司数量2012年是1547家，2017年是2118家，增长37%。总的市值2012年是22万亿港元，2017年是34万亿港元，增长55%，日均成交量2012年是538亿港币，2017年是883亿港币，增长64%。今年一季度以来，更是日均成交量突破1000亿元。所以，这几个数据都是港交所的资料上我查了一下，总的就是这五年涨得比较快。

2.1.2回看我国金融体系，其双向开放程度与实体经济并不对称“引进来”的外资金融机构在华业务受限，发展缓慢。从规模来看，16年外资银行资产占全国银行类机构总资产比重仅为1.3%，远远低于OECD国家外资行资产占比高于10%的平均水平。从业绩来看，外资银行税后利润整体呈下降趋势，2016年占比仅为0.62%。